上市進(jìn)程較快，但是相比美國略慢；

申報(bào)的時(shí)候主要以風(fēng)險(xiǎn)披露為主；

投資者主要以散戶為主，也有部分機(jī)構(gòu)投資人。

美股

上市進(jìn)程較快；

上市采用密交；

申報(bào)的時(shí)候主要以風(fēng)險(xiǎn)披露為主，但是上市后有集體訴訟制度的約束；

投資者主要以機(jī)構(gòu)投資人為主。

兩大資本市場(chǎng)上市條件

香港主板上市條件

符合下列其中一項(xiàng)即可

標(biāo)準(zhǔn)1（盈利測(cè)試）：最近一年的股東應(yīng)占盈利不得低于2000萬港元,及其前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占盈利亦不得低于3000萬港元。

標(biāo)準(zhǔn)2（市值/收益/現(xiàn)金流測(cè)試）：上市時(shí)市值至少為20億港元；經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的收益至少為5億港元；新申請(qǐng)人或其集團(tuán)的擬上市業(yè)務(wù)于前3個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流入合計(jì)至少為1億港元。

標(biāo)準(zhǔn)3（市值/收益測(cè)試）:上市時(shí)市值至少為40億港元。

共同必要標(biāo)準(zhǔn):具備不少于3個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄；至少前3個(gè)會(huì)計(jì)年度的管理層維持不變；至少經(jīng)審計(jì)的最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變（對(duì)生物科技公司，同股不同股權(quán)架構(gòu)的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司降低一定上。

去年，港交所允許同股不同權(quán)等創(chuàng)新型企業(yè)在香港上市之后，市場(chǎng)當(dāng)時(shí)一片看好，而眾多獨(dú)角獸和新經(jīng)濟(jì)股票也扎堆赴港上市。但有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至去年10月上旬，港股市場(chǎng)共完成超過160只新股IPO，其中有超過120只股破發(fā)，破發(fā)率超過75%。

美國納斯達(dá)克上市條件

納斯達(dá)克資本市場(chǎng)又分為三層：納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)、納斯達(dá)克全球市場(chǎng)和納斯達(dá)克資本市場(chǎng)，其中要求最高的是納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)。

以納斯達(dá)克要求最高的全球精選市場(chǎng)為例，其上市條件包括四套標(biāo)準(zhǔn)符合下列其中一項(xiàng)即可，具體如下：

（1）上市前三個(gè)營業(yè)年度稅前利潤合計(jì)不低于1100萬美元且連續(xù)三年盈利；最近兩個(gè)營業(yè)年度每年不低于220萬美元。

（2）上市前三個(gè)營業(yè)年度現(xiàn)金流合計(jì)不低于2750萬美元且每年現(xiàn)金流為正；上市前12個(gè)月平均市場(chǎng)估值不低于5.5億美元；上市前一個(gè)營業(yè)年度營業(yè)收入不低于1.1億美元。

（3）上市前12個(gè)月平均市場(chǎng)估值不低于8.5億美元；上市前一個(gè)營業(yè)年度營業(yè)收入不低于9000萬美元。

（4）估值不低于1.6億美元；總資產(chǎn)不低于8000萬美元；所有者權(quán)益不低于5500萬美元。

共同必要標(biāo)準(zhǔn):擬上市公司均需滿足：每股股價(jià)至少4美元、股東人數(shù)不少于2200人、公眾持股數(shù)不低于125萬股、市值不低于4500萬美元等流動(dòng)性要求，及公司治理的相關(guān)要求。

而生物科技公司等在研發(fā)階段投入巨大、暫無營業(yè)收入的企業(yè)，如選擇在納斯達(dá)克全球精選市場(chǎng)上市，則需滿足上述第4套“市值+資產(chǎn)”的上市標(biāo)準(zhǔn)。

此外，對(duì)具有雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司，納斯達(dá)克交易所的態(tài)度較為寬松，一直未對(duì)公司股份的投票權(quán)作任何要求，允許雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司在其市場(chǎng)上市。

從美國OTC市場(chǎng)上市在轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克的條件相對(duì)較低

按照美國相關(guān)法律規(guī)定，OTC股票企業(yè)滿足(1)企業(yè)的凈資產(chǎn)達(dá)到500萬美元或年稅后利潤超過75萬美元或市值達(dá)5000萬美元；(2)流通股達(dá)100萬股；(3)90個(gè)交易日內(nèi)最低股價(jià)為4美元/5美元；(4)股東超過300人/400；(5)有3個(gè)以上的做市商等這些要求，即可向NASD提出申請(qǐng)升入納斯達(dá)克等。

美國OTC市場(chǎng)介紹

美國OTC市場(chǎng)則被稱之為一個(gè)踏板，達(dá)到相關(guān)要求可以直接轉(zhuǎn)板到紐交所、納斯達(dá)克。有數(shù)據(jù)顯示，過去幾年美國主板市場(chǎng)新上市的企業(yè)有25%是轉(zhuǎn)板而來。2018年則有31%的新上市公司是由OTC轉(zhuǎn)板。而來這也是近年來大量的內(nèi)地中小企業(yè)赴美上市的主要因素。

美國OTC市場(chǎng)是全球最有影響的證券交易市場(chǎng)。近年來，不少有上市融資需求的企業(yè)如美國微軟、思科、比克電池、北大科興生物、沈陽天威藥廠等大量國內(nèi)外企業(yè)，都是通過OTC市場(chǎng)發(fā)行股票，經(jīng)過一年的市場(chǎng)培育，再申請(qǐng)轉(zhuǎn)板的。從這些成功案的例不難看出，美國OTC市場(chǎng)特性：時(shí)間短、成本小、風(fēng)險(xiǎn)低的上市方式。

同時(shí)也反映了美國股票市場(chǎng)的顯著特點(diǎn)是具有高度的靈活性和包容性，它可以為不同的企業(yè)發(fā)行不同類型的有價(jià)證券，以可以滿足不同規(guī)模和不同背景企業(yè)的多樣化融資要求。而決定企業(yè)能否最終與三大股票市場(chǎng)“修成正果”，歸根結(jié)底是企業(yè)自身的質(zhì)地。只有那些真正想把產(chǎn)品做好、努力與國際資本市場(chǎng)接軌、具備全球競(jìng)爭意識(shí)的企業(yè)，才可能融入國際資本的大舞臺(tái)，也只有這樣的企業(yè)，才有能力充分利用美國多層次、全方位的資本市場(chǎng)，成為全球化的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

世界金融控股集團(tuán)

世界金融控股集團(tuán)（美國股票代碼WFHG）專注于輔導(dǎo)企業(yè)上市，為企業(yè)定制專業(yè)境外上市輔導(dǎo)以及上市后的市值管理和資產(chǎn)并購等方案，集團(tuán)由眾多資本運(yùn)作專家組成，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)有20多年的輔導(dǎo)上市、并購重組、資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。提供上市的整套服務(wù)(上市、轉(zhuǎn)板、投融資、資源整合、并購重組)。

可快速幫企業(yè)把無形資產(chǎn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)變成有價(jià)值資產(chǎn)，把股權(quán)大幅提高並成為企業(yè)實(shí)繳資產(chǎn)，協(xié)助企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，漸進(jìn)式上市輔導(dǎo)，幫助企業(yè)快速融資整合并購，做大做強(qiáng)快速上市