近日，百年媒體福布斯宣布與SPAC公司Magnum Opus Acquisition合并上市成為當(dāng)今吸引投資者關(guān)注的交易之一，《福布斯》是美國(guó)第一本大型商業(yè)雜志，它以追蹤世界上最富有的人而聞名，已經(jīng)擁有104年歷史，雙方合并后，福布斯將獲得6億美元。預(yù)計(jì)該交易將在今年年底或明年初完成。

這筆交易引起了許多投資者的興趣，SPAC與傳統(tǒng)的IPO相比有什么不同呢？為什么許多企業(yè)都喜歡通過(guò)SPAC上市？先從福布斯與Magnum Opus Acquisition的這筆合并交易說(shuō)起：

1、Magnum Opus 是由Point72著名的前高管喬納森·林 (Jonathan Lin) 創(chuàng)立的。

2、福布斯過(guò)去曾采取過(guò)股權(quán)投資。上一次股權(quán)融資是在2014年，當(dāng)時(shí)Integrated Whale Media Investments購(gòu)買了該公司的控股權(quán)，公司的估值為4.75億美元。

3、這筆SPAC交易可能會(huì)為福布斯帶來(lái)6億美元的總收益。

4、這筆交易包括一項(xiàng)4億美元的私募股權(quán)投資（PIPE）投資。

5、如果交易按計(jì)劃進(jìn)行，福布斯預(yù)計(jì)將獲得1.45億美元現(xiàn)金，為其增長(zhǎng)擴(kuò)張計(jì)劃提供資金。

6、合并后的實(shí)體將在交易完成后在紐約證券交易所上市 ，股票代碼為“FRBS”。

Magnum Opus Acquisition表示，這筆交易將推動(dòng)福布斯加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型。其實(shí)SPAC已存在多年，但在疫情期間隨著投資者尋找投資標(biāo)的而出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。與傳統(tǒng)的IPO相比，采取與SPAC合并方式上市的速度更快、成本更低且更容易。

SPAC模式基本概念

SPAC是一種為公司上市服務(wù)的金融工具。SPAC又稱“空白支票公司”，SPAC的目標(biāo)是從投資者那里籌集資金，然后尋找并購(gòu)目標(biāo)，并在一定期限（通常是兩年）內(nèi)完成交易。SPAC融資模式的服務(wù)對(duì)象是尚未滿足上市要求的中小型創(chuàng)業(yè)公司。這些企業(yè)一般情況下是TMT、金融、科技、新材料新能源、生物醫(yī)藥等行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的潛在領(lǐng)跑者。

可以把SPAC融資模式理解為“借殼上市”的創(chuàng)新融資方式，但與“借殼上市”不同的是，發(fā)起人自己造殼上市，這個(gè)殼公司就是SPAC。SPAC沒(méi)有實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其上市的目的就是募集資金。SPAC投資并購(gòu)欲上市的目標(biāo)公司。目標(biāo)公司將通過(guò)和已上市SPAC并購(gòu)實(shí)現(xiàn)迅速上市。

相較于傳統(tǒng)“借殼上市”，SPAC融資模式具有三個(gè)優(yōu)勢(shì)：殼資源干凈，可以直接登陸美國(guó)主板市場(chǎng)，上市公司持續(xù)融資有保障。

除了美國(guó)，SPAC還廣泛存在于英國(guó)、加拿大、澳大利亞、韓國(guó)、馬來(lái)西亞等國(guó)家的金融市場(chǎng)。根據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，2021年第1季度美國(guó)市場(chǎng)為亞洲公司設(shè)立的SPAC共募集金額近30億美元，約為2020全年的2倍。一些亞洲國(guó)家或地區(qū)正在考慮或正在做出SPAC上市安排，如新加坡交易所已經(jīng)于近日正式出臺(tái)SPAC上市框架，今起生效，日本正在積極籌劃引入SPAC模式，中國(guó)香港也正在研究過(guò)程中。

SPAC寬松的上市條件可幫助難以達(dá)到傳統(tǒng)IPO門(mén)檻的企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。從現(xiàn)行的美股IPO上市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，一些有高增長(zhǎng)預(yù)期但短期兌現(xiàn)難度較大的企業(yè)難以通過(guò)傳統(tǒng)IPO上市。而這些公司若通過(guò)SPAC合并上市，只需在獲得SPAC股東的批準(zhǔn)后，在4個(gè)工作日內(nèi)向美國(guó)證券交易委員會(huì)遞交一份8-K表格，該目標(biāo)公司就能夠成功上市。

世界金控相關(guān)合作團(tuán)隊(duì)輔導(dǎo)企業(yè)SPAC上市成功案例(部分）

隨著SPAC越來(lái)越受歡迎，越來(lái)越多的投資者，發(fā)起人和標(biāo)的公司，在籌集資本、上市時(shí)會(huì)考慮使用SPAC。而隨著SPAC數(shù)量越來(lái)越多，并購(gòu)的需求也會(huì)增加，這種趨勢(shì)將會(huì)給標(biāo)的公司帶來(lái)更多機(jī)遇。也有越來(lái)越多的中國(guó)背景的投資發(fā)起人以及公司開(kāi)始參與到SPAC上市以及合并的大潮中。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，已有優(yōu)客工場(chǎng)、美聯(lián)國(guó)際教育、思享無(wú)線等至少7家中國(guó)公司通過(guò)與SPAC合并實(shí)現(xiàn)在美國(guó)上市。

從四大角度解讀SPAC的優(yōu)勢(shì)

1、從金融創(chuàng)新角度來(lái)看，SPAC融資模式是一種創(chuàng)新型金融工具，集直接上市、并購(gòu)、借殼上市、私募股權(quán)投資基金等融資方式特性于一體，并做了一定的優(yōu)化或簡(jiǎn)化。

2、對(duì)于尋求通過(guò)SPAC上市的標(biāo)的企業(yè)而言，融資的確定性和上市的便捷性有一定程度的保障。

3、對(duì)于SPAC發(fā)起人而言，可以通過(guò)投資杠桿獲得巨額收益。在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置上，通過(guò)SPAC上市的企業(yè)需要向SPAC讓度相當(dāng)規(guī)模的股份（通常是并購(gòu)后總股本的20%）予以交換。也就是說(shuō)，SPAC發(fā)起人早期投入的資金，會(huì)轉(zhuǎn)換為占上市企業(yè)總股本一定比例的B類普通股。這樣一來(lái)， SPAC發(fā)起人在幫助企業(yè)上市的過(guò)程中，有機(jī)會(huì)獲得比作為一般IPO承銷商的投資銀行更高的回報(bào)。

4、對(duì)于普通投資者而言，一方面，投資SPAC意味著可以獲得投資早期優(yōu)質(zhì)公司的機(jī)會(huì)和權(quán)利。并且，SPAC從法律和發(fā)起人專業(yè)性兩個(gè)層面為其投資提供了一定的保障。另一方面，SPAC融資模式為投資者提供了新的投資選擇。

除了福布斯，市場(chǎng)還有哪些SPAC交易備受投資者關(guān)注?

維珍銀河是通過(guò)SPAC上市最成功的案例之一，如今，維珍銀河旗下衛(wèi)星發(fā)射公司維珍軌道也宣布，已與特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）NextGen Acquisition Corp. II達(dá)成合并協(xié)議，并將在納斯達(dá)克上市，上市后的股票代碼將為“VORB”，維珍軌道的估值為32億美元。據(jù)悉，這筆交易預(yù)計(jì)將于今年年底完成，但主要取決于NextGen股東的批準(zhǔn)以及其他常規(guī)完成條件的滿足或豁免。合并后的新公司將保留維珍軌道的名稱，在此次交易完成后，預(yù)計(jì)將為新公司提供最多4.83億美元的現(xiàn)金收益，其中包括NextGen信托賬戶中所持有的最多3.83億美元現(xiàn)金，以及1億美元的PIPE承諾。

另外，微美全息旗下子公司VIYI算法公司（“VIYI Algo”）宣布將通過(guò)與特殊目的收購(gòu)公司（SPAC）Venus Acquisition Corporation合并的方式進(jìn)行公開(kāi)上市，在此交易中，VIYI算法公司的估值為4億美元。交易完成后，Venus 將更名為MicroAlgo Inc.。本次上市合并將于2021年第三季度完成。據(jù)悉，Viyi算法是中國(guó)中央處理算法服務(wù)五強(qiáng)之一。根據(jù)CIC的報(bào)告，截至2020年，Viyi已占領(lǐng)了向互聯(lián)網(wǎng)廣告和在線游戲加速行業(yè)提供的中央處理算法服務(wù)的5%的市場(chǎng)份額。

世界金融控股集團(tuán)

世界金融控股集團(tuán)（美國(guó)上市股票代碼WFHG），是一家專業(yè)協(xié)助企業(yè)在國(guó)內(nèi)外上市融資進(jìn)入資本市場(chǎng)的全方位資本運(yùn)作服務(wù)機(jī)構(gòu)。提供中國(guó)證券市場(chǎng)上市、美國(guó)證券市場(chǎng)IPO、SPAC等上市及投資服務(wù)。含輔導(dǎo)上市、頂層設(shè)計(jì)、市值管理、投資融資、并購(gòu)重組等資本運(yùn)作。集團(tuán)獨(dú)創(chuàng)IAPO的資本運(yùn)作上市模式，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，規(guī)劃最合適的上市路徑，提高企業(yè)上市成功率。可協(xié)助企業(yè)同時(shí)多地融資上市，先利用美國(guó)資本市場(chǎng)多元化，輕松的在多個(gè)板塊融資上市，之后符合香港或國(guó)內(nèi)上市條件，再回來(lái)實(shí)現(xiàn)兩地或多地方上市融資。

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