隱形眼鏡和眼部護理產(chǎn)品供應(yīng)商博士倫(Bausch+Lomb Corporation)于美東時間5月6日正式以“BLCO”為股票代碼在紐交所掛牌上市，并同步登陸多倫多證券交易所，成為今年來美股醫(yī)療規(guī)模最大的IPO。近期美國股市動蕩，眾多考慮上市的公司都在觀望一個好的時機，此番博士倫上市被視為IPO市場的風(fēng)向標(biāo)而受到密切關(guān)注。但是，博士倫最終確定的發(fā)行價為18美元，共融資6.3億美元。6日博士倫紐交所開盤價18.5美元，對應(yīng)公司總市值63億美元。

截至北京時間今晨美股收盤，博士倫報于每股20.00美元，較發(fā)行價上漲11.11%，市值約為70億美元。

博士倫成立于1853年，總部位于加拿大沃恩，其產(chǎn)品組合包括隱形眼鏡、鏡片護理產(chǎn)品、眼部護理產(chǎn)品、眼科藥物、非處方產(chǎn)品以及眼科手術(shù)設(shè)備和儀器。集團本身定位為醫(yī)療公司，還銷售眼科藥物、眼部外科手術(shù)醫(yī)療器械等院端產(chǎn)品，規(guī)模僅次于愛爾康，排名世界第二。

經(jīng)營方面，博士倫營業(yè)收入長期保持在30億美元－40億美元區(qū)間，利潤于10億美元左右徘徊，整個公司基本面向好，雖無持續(xù)向上的增長，卻也自給自足。坐擁消費潛力不菲的眼科，緩慢發(fā)展亦有可觀收入。

2013年，博士倫母公司博士康（BHC.US）前身Valeant以87億美元價格買入博士倫，根據(jù)協(xié)議，其中約45億美元付給以美國華平投資集團 (Warburg Pincus) 為首的投資者集團，其余約42億美元將用于償還博士倫的未償債務(wù)。收購后，博士康成為當(dāng)時世界上最大的隱形眼鏡生產(chǎn)廠商之一，博士倫成為其旗下子公司。

2020年8月，博士康表示將拆分博士倫以獨立公司上市。目前博士倫在大約100個國家設(shè)有分支機構(gòu)，擁有超過400種SKU，其中260多種產(chǎn)品是在2017年以后投入市場，其三大主要業(yè)務(wù)包括視力護理和消費者保健、眼科藥物和外科手術(shù)。

招股書顯示，目前全球眼部患病率最高的還是近視及遠(yuǎn)視，在2019年近視和遠(yuǎn)視人群達33.73億人，預(yù)計到2025年該群體將達43.55億人次。

據(jù)招股說明書，2019年至2021年，博士倫的營收分別為37.78億美元、34.12美元和37.65億美元，對應(yīng)凈利潤分別為2.98億美元、-1800萬美元和1.82億美元。

從全球市場看，由于眼科藥物市場包括用于治療濕性年齡相關(guān)性黃斑變性 (“AMD”)、干性AMD、干眼癥、青光眼、糖尿病性黃斑水腫 (“DME”)、結(jié)膜炎、眼痛和炎癥等產(chǎn)品的銷售，以及額角膜和外眼疾病、其他視網(wǎng)膜疾病、葡萄膜炎和遺傳性視網(wǎng)膜疾病等其他眼科治療，憑借相對復(fù)雜的治療及高額費用，全球市場規(guī)模高于手術(shù)及眼部護理，在2019年達到257億美元，預(yù)計2025年將達321億美元。

不過對于博士倫，視力和消費者健康護理才一直是其銷售大頭，三年占比均最多，2021年收入為23.43億美元，利潤為5.87億美元，占比均為62%；眼科藥物和手術(shù)營收分別為7.04億美元和7.18億美元，占比同為19%。

視力保健市場包括隱形眼鏡、鏡片護理解決方案和現(xiàn)成眼保健產(chǎn)品，如眼藥水和眼維生素，占比約59%，隱形眼鏡占剩余的41%；眼科手術(shù)市場則包括設(shè)備、手術(shù)儀器和植入物等。

博士倫估計，2019年全球眼健康市場規(guī)模近500億美元，2019年和2021年分別增長約5%，僅在2020年下降6%，預(yù)計到2025年將以4%的復(fù)合年增長率增長至632億美元。

博士倫招股書中披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，視力保健是博士倫最為主要的收入來源與利潤來源。2020年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，博士倫視力保健業(yè)務(wù)全年收入21.1億美元，占總營收比重62%，利潤5.8億美元，占總利潤比重64%。

在這之中，隱形眼鏡及其護理產(chǎn)品、OTC 眼藥水和眼部維生素是博士倫的主要盈利點，尤其是包含眼部治療與醫(yī)美雙重屬性的隱形眼鏡業(yè)務(wù)，博士倫擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的產(chǎn)品組合，包括日拋軟性隱形眼鏡；多焦點、復(fù)曲面和多焦點復(fù)曲面軟性隱形眼鏡、美瞳等。它在關(guān)鍵市場（如中國）及多個發(fā)展中市場（泰國和印度）均占據(jù)銷量第一的位置。

緊隨其后的是博士倫的藥物類業(yè)務(wù)，占總營收比21%，用于術(shù)后治療和治療多種眼部疾病，如青光眼、眼部炎癥、高眼壓癥、干眼癥和視網(wǎng)膜疾病。四個主要的眼科藥物品牌分別為VYZULTA、Lotemax、Prolensa和BEPREVE。

值得注意的是，博士倫的創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)線緊緊圍繞眼科業(yè)務(wù)展開。已上市的Latanoprostene Bunod是一種前列腺素類似物，用于降低開角型青光眼或高眼壓癥患者的眼內(nèi)壓；廣為人知的Besifloxacin Hydrochloride （鹽酸貝西沙星）是一種N-1環(huán)丙基的8－氯－氟喹諾酮類抗菌劑，通過抑制細(xì)菌DNA旋轉(zhuǎn)酶和拓?fù)洚悩?gòu)酶IV來抑制革蘭氏陽性和革蘭氏陰性菌；Loteprednol Etabonate （氯替潑諾）則是一種眼科用的皮質(zhì)類固醇，適用于眼瞼、球結(jié)膜、角膜和眼球前部的甾體敏感炎癥的治療，如過敏性結(jié)膜炎、紅斑性角膜炎選擇性感染性結(jié)膜炎等。

目前博士倫在全球范圍內(nèi)擁有在研IV期臨床品種5個，III期臨床品種2個，在研II期臨床品種3個，涵蓋紅眼、散光等適應(yīng)癥，未來一段時間的研發(fā)仍以O(shè)TC藥物為主。

外科是博士倫目前營業(yè)收入貢獻最低、利潤最少且風(fēng)險較大的一個業(yè)務(wù)板塊。常規(guī)產(chǎn)品包括眼科手術(shù)相關(guān)的器械與設(shè)備、超聲乳化裝置、人工晶體等，白內(nèi)障手術(shù)中常使用的VICTUS飛秒激光便是屬于這一業(yè)務(wù)板塊。

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來源：網(wǎng)絡(luò)綜合 世界金控媒資部整合編輯

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